フィクション風刺 · ベンチャーブランディングとトークン投機

Coinbase Venturesのダービー

次なる暗号資産の勝者をめぐるレースで、一部の賭け手は投資家のロゴをゴールラインと取り違える。

このページは人間の編集者による確認を受けていない英語原文の機械翻訳です。正式な内容については、英語原文をご参照ください。

フィクション風刺。本稿に登場するDerby、出走馬、オッズ、CryptoBookie、@LiquidityLarry、会話、スクリーンショット、取引およびレースイベントはすべて創作です。Coinbase Venturesは実在するベンチャー投資家ですが、この架空のイベントとは関係がありません。実在する企業に関する上場、不正行為、または投資結果を主張するものではありません。本稿は論評であり、報道または投資助言ではありません。

現代金融で最も壮大な見世物、**Coinbase Ventures Derby**へようこそ。ここでは希望に満ちた賭け手がパドックに集い、競走馬の出走表の代わりにトークンチャートを読み込み、最も光り輝くピッチデックを持つスタートアップに苦労して得たUSDCを賭ける。

馬のことは忘れてほしい。馬にはDiscordサーバーも、トークンのアンロックスケジュールも、シンガポールのホテルロビーから「major partnership soon」と発表する創業者もいない。

このダービーの出走者は、Coinbase Venturesの出資を受けたプロジェクト――暗号資産インフラ企業、DeFiプロトコル、消費者向けアプリ、そしてあらゆる名詞の後ろに「protocol」という語を付けようとする雑多な事業――だ。賭け手は「これは有用な製品なのか」とは問わない。彼らが問うのは、唯一重要な問いである。

「When listing?」

トラックへようこそ

イベントは、**DERBY ALPHA: NOT FINANCIAL ADVICE**というTelegramグループで夜明けとともに始まる。

@LiquidityLarryとしてのみ知られるブックメーカーが、朝のオッズを投稿する。

熟練のギャンブラーたちは分かったようにうなずく。Coinbase Venturesが競技場に入ってきた。つまりこのプロジェクトは、著名な騎手の隣に立つ姿を写真に撮られた馬に相当する、暗号資産界の扱いを受けたということだ。

その馬が速いかどうかは誰にも分からない。だが、誰か重要人物がそれを見た。

それで十分なのだ。

賭け手がファンダメンタルズを研究する

伝統的な競馬では、分析者は血統、馬場状態、近走成績、馬のコンディションを調べる。

暗号資産の賭け手もまた、厳格なデューデリジェンスを実施する。

彼らはスプレッドシートを開く。

プロジェクトの告知ページでCoinbase Venturesのロゴを探し出す。

「strategic investment」の投稿からの日数を計算する。

そして、神聖な指標を参照する。

• 「big if true」と返信する青いチェックマーク付きアカウントの数。
• ロケット絵文字と実際の製品スクリーンショットの比率。
• コミュニティにトークンを配布する前に、そのプロジェクトが自らを「community-owned」と呼んでいるかどうか。
• シードラウンドの図に登場するベンチャーファンドの数。
• Coinbaseの幹部が午前2:13に投稿へ「いいね」を付けたかどうか。
• フォロワー83人の匿名アカウントから届く、何より重要な「I heard something」というメッセージ。

ある賭け手は、プロジェクトのロゴが紫でCoinbaseのロゴが青だと発見した後、「強いファンダメンタルズだ」と宣言する。

Coinbase Venturesハンディキャップ

このダービーには、独特のハンディキャップ制度がある。

単にベンチャー資金を受け取ったスタートアップは、相応のオッズでレースに入る。投資家の図にCoinbase Ventures、a16z、Paradigm、ギリシャ神話の神の名を冠したファンド、そして偽名のエンジェル投資家のシンジケートが含まれるスタートアップは、従業員である約14人のユーザーしかいないにもかかわらず、実績あるチャンピオンと見なされる。

しかし、Coinbase Venturesの出資を受けた出走者がすべて同じレースを走るわけではない。

インフラ・プロジェクトもある。洗練され、技術的で、不可欠であり、感謝祭の夕食の席では説明不可能なものだ。その賭け手は、モジュラーな実行環境、相互運用性レイヤー、シーケンサー、リステーキング、そして「ミドルウェア層での価値捕捉」について声を潜めて語る。

この賭け手たちはドキュメントを読んだことがない。しかし、ロゴは高解像度でダウンロードしている。

別の出走馬は消費者向けアプリだ。その支援者たちは、主としてユーザーに本人確認を完了させ、3つの資産をブリッジし、4つのスマートコントラクト権限を承認させ、住宅ローンの支払いと比べれば小額にすぎない小さな手数料を払わせることで、「次の10億人のユーザーをオンチェーンに連れてくる」と主張する。

そして大穴がいる。「注意の分散型の未来」「ミームのためのオーナーシップ・レイヤー」、あるいは「クリエイター・エコノミー向けAIネイティブのロイヤルティ・レール」を構築するプロジェクトだ。

これらは危険な馬である。10億ドル規模のネットワークになるかもしれないし、コミュニティマネージャーが「戦略的な再ポジショニングのための一時停止」を発表した後で消え去るかもしれない。

現代の退廃的な賭け手のためのベッティング市場

Coinbase Ventures Derbyは、プロジェクトが成功するかどうかといった退屈な問いに限定されない。

現代の賭け手は精度を求める。

CryptoBookieでは、次の事柄に賭けることができる。

• 製品より先にトークンがローンチされるかどうか。
• プロジェクトのトークンティッカーが、うっかり恥ずかしい単語になるかどうか。
• 「fair launch」が、他の誰よりも先にプロジェクトの存在を知っていた人々にとって公正という意味かどうか。
• 初期投資家が保有する流通供給量の72%に支えられた提案を、コミュニティ投票が承認するかどうか。
• 誰もそれが何をするものか理解する前に、トークンが300%上昇するかどうか。
• その後、チャートが「健全な調整」と説明されるかどうか。
• 誰かが都合の悪い質問をした後、Coinbase Venturesのロゴがウェブサイトから削除されるかどうか。
• 創業者が70%のドローダウンから24時間以内に「we’re focused on the long term」と言うかどうか。

当然ながら最も人気のある市場は、**The Listing Exacta**と呼ばれる。

• プロジェクトがCoinbase Venturesから資金提供を受ける。
• Crypto Twitterが、分析の代わりに「Coinbase-backed」を使い始める。
• トークンがローンチされる、または上場のうわさが浮上する。
• 全員が一斉に買う。
• 誰かが「zoom out」というキャプション付きのチャートを投稿する。
• 当初の投資発表が再発見され、その朝に起きたことのように再投稿される。

パドックの内側

レース前、各プロジェクトには観衆を感心させる機会が与えられる。

Stablecoin Stallionは、手数料を生み、ユーザーにサービスを提供し、現実の決済問題を静かに解決しながら、リングを落ち着いて歩く。観衆は感心しない。

「ナラティブはどこだ？」と彼らは尋ねる。

AI x DePIN Thoroughbredは、3つのブロックチェーンに接続されたスマートカラーを着けて入場する。そのチームは、未使用のGPU容量、現実世界のデバイス、自律エージェント、そしておそらくあなたの冷蔵庫を協調させると説明する。

観衆は熱狂する。

「ついにファンダメンタルズのあるプロジェクトだ」と、ある賭け手は言う。

「何をするものなんだ？」と別の誰かが尋ねる。

「AIを使う企業と提携している企業と提携している企業とパートナーシップを結んでいる」

すべての賭けが置かれる。

次にPerpetuals Ponyが小走りで入ってくる。それは、1セントの市場変動が洗練された投資仮説を人生の教訓に変え得るほど高いレバレッジを提供する。そのファンたちはそれを「資本効率が高い」と称賛する。

馬がくしゃみをする。Forty-seven walletsが清算される。

その一方で、Gaming Guild Geldingは、ゲームがいずれリリースされ、トークンエコノミーが生き残り、マーケットプレイスが機能し、サーバーがオンラインを維持し、プレーヤーがトークンの端数を稼ぐことは単にゲームを遊ぶより楽しいと納得させられるなら、デジタルエンターテインメントに革命を起こすと約束する。

人気インフルエンサーが「This one feels different」と投稿した後、オッズは劇的に動く。

何と違うのかは、誰も尋ねない。

レースが始まる

スターターピストルが鳴る。

Stablecoin Stallionが着実に先頭へ出る。耐久性、コンプライアンス、キャッシュフローを好むらしい人々から、控えめな拍手を受けながらだ。これらの人々は直ちにミュートされる。

「Tier-1 exchange discussions are advanced」といううわさが広まると、AI x DePIN Thoroughbredは先行して跳び出す。誰がうわさを始めたかは誰にも分からない。それはすでに6言語に翻訳され、リサーチとして提示されている。

Perpetuals Ponyは、流動性インセンティブとトレーダーの楽観論を燃料に、狂ったように疾走する。そのトークンは1時間で80%上昇し、「プロダクト・マーケット・フィットを実証した」とする見出しを呼ぶ。

それからインセンティブが期限切れになる。

観衆は、ポニーが重力を発見する様子を見守る。

中間地点で、Coinbase Venturesのポートフォリオページが更新される。プロジェクトは追加されない。トークンへの言及もない。公式発表も行われない。

それでも、ぼやけたスクリーンショットが出回る。

賭け手はプロらしく反応する。彼らはまず買い、ローソク足が赤くなった後でスクリーンショットが本物だったのかを尋ねる。

レース後の分析

日没までに勝者が宣言される――最も多くのユーザー、最強の技術、最も明確なビジネスモデルを持つプロジェクトではなく、おおむね元の水準に戻る前に最も印象的な緑のローソク足を一時的に生み出したプロジェクトが。

分析者たちが結果を説明するために集まる。

240%の上昇後に買ったトレーダーが、「市場は非合理的だ」と言う。

証拠が切り抜かれた投資家の図だけであるアカウントが、「スマートマネーは何かを知っている」と言う。

別の誰かが、うまくいかなかったプロジェクトを除外して――それらは「本物のCoinbase Ventures playsではなかった」のだから――「Coinbase Ventures-backed projects always do well」と言う。

これがダービーの中心的な奇跡だ。勝った賭けはすべて天才性の証明となり、負けた賭けはすべて操作されており、どのプロジェクトも追って通知があるまで「早期段階」のままである。

責任あるベッティング・ガイド

次のCoinbase Ventures-backedの出走馬に賭けたくなった人のために、ここに伝統的なダービーの助言を示す。

• ベンチャー投資は、上場が約束されたことと同じではない。
• 知名度のある投資家は有用なシグナルになり得るが、製品、トークンエコノミクス、バリュエーション、競争、アンロック、または法的リスクを理解する代替にはならない。
• 「Backed by」は、あらゆるトークン、製品上の主張、または将来の価格変動を推奨することではなく、投資関係を表す場合がある。
• 洗練された資金調達発表は、弱い製品、薄い流動性、または非常に高価なトークンと共存し得る。
• あなたの投資仮説のすべてが「Coinbase Ventures invested」という文句に収まるなら、あなたはリサーチをしていない。騎手の勝負服の色に賭けているのだ。

そして覚えておいてほしい。競馬では、少なくとも馬は自分が何をしようとしているかについて正直だ。彼らは円を描いて非常に速く走る。

暗号資産では、馬は相互運用可能で、コンポーザブルで、パーミッションレスな円形走行プリミティブを構築していると説明し――その後、ガバナンス権のためにあなたのトークンをステーキングするよう求める。

それに応じて賭けを置いてほしい。