意見 · ベンチャー資金調達とトークン購入者

スタートアップに資金を出すなら、トークン購入者にリスクを押しつけないで

スタートアップの資金調達とトークン購入者のリスクについての意見。誰がリスクを負うべきかを問います。

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本記事は、スタートアップの資金調達モデルに関する編集上の意見です。このモデルへの批判は、a16zまたはCoinbase VenturesがGFIを売却した証拠ではなく、Goldfinchの不正行為を申し立てるものでもありません。取引について具体的に主張するには証拠が必要です。

意見

ベンチャーキャピタルとは、本来、十分な知見を持つ投資家とリスクの高いスタートアップとの間の取引です。投資家は資金を提供し、事業に伴う相応のリスクを引き受け、事業が成功すればリターンを得ます。一般の購入者は、その取引の出口戦略になることに同意したわけではありません。

だからこそ、Goldfinchに関連するトークンであるGFIには精査が必要です。また、a16zやCoinbase Venturesのような著名な暗号資産投資家も、支援するプロジェクトについて厳しい質問を受けるべきです。批判しているのは、スタートアップがベンチャー資金を調達したことでも、プロトコルにトークンがあることでもありません。業界が、有用なネットワークを構築することと、その所有の経済的根拠が明確になる前に一般の人々が購入できる流動性資産を作ることとの境界を、あまりにも曖昧にしている点です。

企業がエンジニアの採用、融資、運営費の負担、またはプロダクト・マーケット・フィットの達成に資金を必要としているなら、非公開で資金を調達してください。そのリスクは、条件交渉や帳簿の精査ができ、損失を受け止める備えのあるベンチャー企業やその他の投資家に負わせるべきです。スタートアップの不確実性をコインに包み、一般の購入者を画面上での取引に誘わないでください。

トークンが分散型ネットワークで正当な役割を果たすことはあります。しかし、「ガバナンス」という言葉は、購入者が本当に知りたい問いに答える魔法の言葉ではありません。このトークンはどのような権利を与えるのか。保有者に価値が流れるとすれば、どのような価値なのか。誰が早い段階で、いくらでトークンを受け取り、いつ売却できるのか。インサイダーのインセンティブは、市場価格で買う人々と一致しているのか。誰かに資金を求める前に、こうした問いには明快な答えが示されるべきです。

著名なベンチャー投資家の名前が付いている場合は、特に高い基準が必要です。本人たちが意図しているかどうかにかかわらず、その関与は信頼感をもたらします。その信頼感から利益を得ながら、市場での結果を他人の問題として扱うべきではありません。

明確にしておくと、このモデルへの批判は、a16zまたはCoinbase VenturesがGFIを売却した証拠ではなく、Goldfinchの不正行為を申し立てるものでもありません。取引について具体的に主張するには証拠が必要です。より広い原則を飾り立てる必要はありません。スタートアップに資金を出すなら、その資金調達は非公開にしてください。一般の人々にトークンを買ってもらうなら、まず、そのトークンがなぜ存在する必要があるのか、そしてなぜインサイダーではなく購入者がリスクを負うべきなのかについて、誠実で検証可能な根拠を示してください。