Сатира и комментарий
Маркет-мейкеры и управление DAO: вымышленная образовательная сатира
Делегаты управления заявляют, что эта инициатива улучшит ликвидность, сузит спреды и сделает график менее похожим на нарисованный во время землетрясения.
Эта страница представляет собой машинный перевод оригинальной статьи на английском языке, не проверенный редактором-человеком; за авторитетной версией просим обращаться к английскому оригиналу.
САТИРА — вымышленный комментарий, а не описание какого-либо реального предложения или проекта. Этот сайт использует вымышленную сатиру для объяснения рисков DeFi. Упоминания управления, ликвидности и маркет-мейкинга носят образовательный характер; они не содержат утверждений о неправомерных действиях со стороны какого-либо реального протокола, организации, участника или торговой фирмы.
I. Голосование прибывает с собственной пресс-службой
Во вторник в 9:03 утра вымышленная GoldPigeon DAO одобрила GIP-420: Добавить двух определённо независимых маркет-мейкеров. Предложение было принято с одобрением 98.7%; автор предложения назвал явку «исторической», а все остальные — «теми тремя кошельками, которых мы и ожидали».
Инициатива была представлена как ответственный ответ на неудачный период, в течение которого график токена демонстрировал эмоциональный диапазон пожарной сигнализации. Теперь две фирмы должны были обеспечить профессиональное присутствие по обе стороны книги заявок, позволяя рынку испытать успокаивающее ощущение того, что за ним наблюдают.
GoldPigeon DAO Gazette Срочные новости управления GIP-420 · Одобрено: 98.7% против 1.3% САТИРА Маркет-мейкеры и управление DAO: вымышленная образовательная сатира Делегаты управления заявляют, что эта инициатива улучшит ликвидность, сузит спреды и сделает график менее похожим на нарисованный во время землетрясения. Решение GoldPigeon DAO выделит вымышленный бюджет на ликвидность Organic Volume Partners LLC и Definitely Independent Market Makers — двум фирмам, выбранным после строгого процесса, включавшего электронную таблицу, групповой чат и один необычайно уверенный эмодзи с поднятым большим пальцем. «Наша цель проста: когда розничные инвесторы продают в панике, мы хотим, чтобы нашлось хотя бы одно профессиональное лицо, готовое объяснить, почему на самом деле это бычий сигнал», — заявил вымышленный представитель DAO. «Мы привержены глубокой, устойчивой ликвидности — как только все перестанут спрашивать, кто контролирует токены поставщиков ликвидности», — заявил вымышленный представитель фирмы по маркет-мейкингу. Ни одна реальная DAO не цитировалась. Ни один реальный маркет-мейкер не обвинялся.
- Двусторонние котировки при эмоциональной поддержке
- Более узкие спреды — в зависимости от чувств
- «Органический» объём — определение будет предоставлено позднее
- Независимость — самосертифицирована
Проверка реальностью: вопросы перед аплодисментами «большей ликвидности»
На этом пародия заканчивается. Вот практические вопросы для оценки любого реального соглашения о маркет-мейкинге:
- Кто нанял или компенсировал маркет-мейкеров и каким образом?
- Получают ли они оплату в стейблкоинах, токенах протокола, опционах, грантах или торговых стимулах?
- Раскрываются ли прозрачно их кошельки и деятельность?
- Есть ли подлинная глубина и на стороне покупки, и на стороне продажи, или лишь лестный график?
- Формируется ли объём за счёт разнообразных независимых кошельков?
- Кто контролирует ликвидность пула и токены поставщиков ликвидности?
- Может ли контракт токена изменять правила перевода, комиссии, чёрные списки или объём эмиссии?
- Может ли обычный держатель провести небольшую продажу без экстремального проскальзывания или налогов?
II. Чем на самом деле занимаются маркет-мейкеры
Под сатирой лежит обычный элемент рыночной структуры. Добросовестный маркет-мейкер может непрерывно предлагать покупку и продажу актива, выставляя цену покупки и цену продажи. Разница между этими ценами — это спред. Когда котировки реальны и конкурентны, трейдер может получить возможность легче исполнить сделку, не ожидая идеально совпадающего контрагента.
Такая работа может улучшить ликвидность, сократить спреды и сделать торговлю менее затратной — особенно когда у актива в противном случае была бы тонкая книга заявок. Она не гарантирует более высокую цену токена, не устраняет волатильность, не создаёт спрос и не делает инвестицию безопасной. Профессиональный поставщик ликвидности — это часть инфраструктуры, а не сертификат качества актива, проходящего через неё.
Маркет-мейкинг — простым человеческим языком Маркет-мейкеры не являются автоматически мошенниками. На легитимных рынках они предлагают покупать и продавать актив и могут облегчать исполнение сделок. Однако инвесторам следует отличать подлинную двустороннюю ликвидность от сделок с самим собой, фиктивной торговли или рекламного объёма, создаваемого связанными кошельками.
III. У мелкого шрифта есть ещё несколько мелких шрифтов
«Больше ликвидности» не является полным описанием риска. Инвесторам следует спросить, кто выбрал фирмы, что им было обещано и какими полномочиями они обладают. Маркет-мейкер может получать стейблкоины, токены, опционы, гранты или стимулы, привязанные к результатам. Каждая схема может создавать разные стимулы и разные потребности в раскрытии информации.
Конфликты интересов заслуживают особого внимания. Если связанные кошельки контролируют токены поставщиков ликвидности, если небольшая группа может изменять разрешения контракта или если объём сосредоточен среди нескольких связанных адресов, график с аккуратным видом может передавать больше уверенности, чем заслуживает лежащий в основе рынок. Ликвидность также может оставаться низкой, несмотря на впечатляющий заявленный объём, если небольшая продажа резко меняет цену.
- Вознаграждение: Что выплачивается, кем и на каких условиях, связанных с результатами?
- Контроль: Кто контролирует пулы, LP-токены, кошельки, правила перевода, комиссии, чёрные списки и полномочия по эмиссии?
- Концентрация: Какая доля активности и владения сосредоточена у нескольких кошельков или связанных лиц?
- Исполнение: Может ли обычный держатель купить или продать небольшую сумму без экстремального проскальзывания или налогов?
IV. Сатира заканчивается; комплексная проверка — нет
В версии событий GoldPigeon график получает эмоциональную поддержку, DAO получает пресс-релиз, а рынок получает две фирмы, чья независимость в основном зависит от выбора шрифта. На реальных рынках вопросы менее смешны и более полезны.
На этом сатира заканчивается. Перед покупкой любого токена проверьте глубину ликвидности, концентрацию держателей токена, разрешения контракта, раскрытие информации маркет-мейкерами, стимулы и могут ли обычные держатели в действительности продать токен.
Более узкий спред полезен. Это не характеристика личности.